这首诗描绘了月夜在溪边宴饮的情景，充满了诗意与雅趣。首句“二更灵籁起烟萝”以“灵籁”形容夜晚的自然声音，仿佛是天籁之音从烟雾缭绕的树丛中飘出，营造了一种静谧而神秘的氛围。接着，“高会何妨尽叵罗”则表达了宴会的豪放与自由，即使是在高雅的聚会中，也无需拘束，可以尽情享受。

“肝胆惬时兰气合，芰荷深处玉人多”两句，进一步渲染了宴会的欢乐气氛。兰花的气息与人们的情感相契合，而“玉人”则比喻那些高洁优雅的宾客，他们在芰荷（菱角和荷花）掩映的深处，共聚一堂，享受着美好的时光。这里不仅描绘了环境的优美，也体现了人物的高雅与和谐。

“尊开北海还招客，兴极南楼漫放歌”则是对宴会进行的生动描述。北海象征着广大的邀请范围，主人热情地邀请四方宾客；南楼则代表了宴会的高潮，人们在兴奋中放声歌唱。这两句通过空间的转换，展现了宴会从开始到高潮的过程，以及参与者的情绪变化。

最后，“不是因君拚一醉，白云明月奈秋何”表达了诗人对美好时光的留恋与珍惜。如果不是为了与君共饮，恐怕难以体验到如此醉人的秋夜美景。白云、明月与秋色共同构成了一个令人心醉的场景，诗人借此表达对自然美景的赞美，以及对相聚时光的不舍。

整体而言，这首诗通过细腻的笔触，描绘了一个充满诗意与情感的月夜宴饮场景，展现了古人对于自然美、友情与欢聚的深刻感悟。